2021年11月9日，東風(fēng)汽車(chē)集團(tuán)將自己在東風(fēng)悅達(dá)起亞25%的股份掛牌交易。當(dāng)時(shí)外資車(chē)企在華持股比例限制政策即將取消，很多人都以為起亞集團(tuán)會(huì)效仿寶馬集團(tuán)增資華晨寶馬，拿下中方讓出的25%股權(quán)，成為占合資公司75%股份的控股股東。
今年2月7日，韓國(guó)起亞與鹽城市政府、江蘇悅達(dá)集團(tuán)簽署擴(kuò)大投資協(xié)議，計(jì)劃增資6億美元。3月1日，悅達(dá)投資宣布，公司放棄參與悅達(dá)起亞本輪增資，此后悅達(dá)投資在悅達(dá)起亞中股比將由25%，降為4.2%。
大家都以為這下起亞集團(tuán)的股比又要擴(kuò)大了。網(wǎng)上甚至有人發(fā)文稱(chēng)，起亞集團(tuán)在東風(fēng)悅達(dá)起亞中的股比已經(jīng)占到95.8%，是除了特斯拉外，外資占比最大的汽車(chē)企業(yè)。韓國(guó)車(chē)企“單干”了，韓系車(chē)在中國(guó)市場(chǎng)就要東山再起了。
1）雷聲大，雨點(diǎn)小
不過(guò)現(xiàn)實(shí)可能要讓韓系車(chē)的粉絲失望了。兩番資方大變動(dòng)之后，東風(fēng)悅達(dá)起亞的股權(quán)比例只能說(shuō)是“變了，但沒(méi)有完全變”。東風(fēng)汽車(chē)掛牌交易的25%的股份被同屬于悅達(dá)系的悅達(dá)汽車(chē)購(gòu)入，這家公司和悅達(dá)投資屬于同一個(gè)實(shí)際控制人。也就是說(shuō)，東風(fēng)汽車(chē)退出后，中韓雙方的持股比依然是50%：50%。
對(duì)于這場(chǎng)2月份宣布的增資計(jì)劃，悅達(dá)投資確實(shí)是放棄了?？身斏系牟⒉皇瞧饋喖瘓F(tuán)，而是悅達(dá)汽車(chē)。增資過(guò)后，起亞，悅達(dá)汽車(chē)，悅達(dá)投資的持股分別是50%、45.8%、4.2%。中韓持股比依然是50%：50%。
韓國(guó)人怎么突然“矜持”了？
筆者認(rèn)為這其實(shí)不難理解。同是合資車(chē)企，華晨寶馬和東風(fēng)悅達(dá)起亞真可謂是一個(gè)天上，一個(gè)地下。
華晨寶馬是如假包換的聚寶盆、國(guó)內(nèi)一線豪華品牌。根據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，2021年，華晨寶馬在中國(guó)的銷(xiāo)量達(dá)到65萬(wàn)輛。2022年1、2月銷(xiāo)量分別達(dá)到89083輛和37001輛，連續(xù)兩個(gè)月進(jìn)入廠商銷(xiāo)量TOP15。
根據(jù)寶馬集團(tuán)財(cái)報(bào)，華晨寶馬2018~2020年三年利潤(rùn)分別為114億元、150億元、200億元；2021年前三季度的凈利潤(rùn)折合成人民幣后，更是高達(dá)221億元。
而東風(fēng)悅達(dá)起亞則是個(gè)名副其實(shí)的“散財(cái)童子”。在2016年達(dá)到65萬(wàn)輛的巔峰后，這個(gè)中韓合資車(chē)企便一蹶不振。
2017~2020年，東風(fēng)悅達(dá)起亞的銷(xiāo)量分別為35.9萬(wàn)輛、37.0萬(wàn)輛、28.98萬(wàn)輛、24.9萬(wàn)輛；2021年銷(xiāo)量更是跌落至15.85萬(wàn)輛。產(chǎn)能過(guò)剩的東風(fēng)悅達(dá)起亞只好在2019年把自己在江蘇鹽城的一間工廠長(zhǎng)租給了華人通運(yùn)，生產(chǎn)所謂的中國(guó)最貴電動(dòng)車(chē)——高合。
在財(cái)務(wù)方面，據(jù)上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所的信息顯示，2020年，東風(fēng)悅達(dá)起亞年度虧損47.5億元；2021年的前10個(gè)月里，東風(fēng)悅達(dá)起亞虧損達(dá)26.12億元。東風(fēng)集團(tuán)當(dāng)初選擇退出東風(fēng)悅達(dá)起亞，很有可能就是因?yàn)檫@家合資車(chē)企虧得太厲害，某種程度上已經(jīng)觸碰到國(guó)有資產(chǎn)損失的底線。
與其接著耗下去，東風(fēng)還不如留著精力，發(fā)展自主品牌，比如：嵐圖汽車(chē)。
韓國(guó)人自然也不傻，面對(duì)東風(fēng)悅達(dá)起亞這個(gè)“吞金獸”，不學(xué)雷諾、鈴木溜之大吉就不錯(cuò)了。讓它現(xiàn)在增資擴(kuò)股，實(shí)在是有些難度。
2）韓系車(chē)還會(huì)卷土重來(lái)么？
雖然韓系車(chē)不斷沉淪，2月在中國(guó)市場(chǎng)份額已經(jīng)降至1.8%，但筆者還是能看出起亞集團(tuán)對(duì)中國(guó)市場(chǎng)仍留有一份堅(jiān)持。
面對(duì)連年虧損的東風(fēng)悅達(dá)起亞，東風(fēng)集團(tuán)已經(jīng)果斷選擇抽身離開(kāi)。悅達(dá)投資雖然承接了東風(fēng)集團(tuán)出售的股份，但隨著悅達(dá)投資宣布放棄本輪增資，它在東風(fēng)悅達(dá)起亞中的股比也僅剩4.2%。
3月1日股比變動(dòng)后，表面上中方和韓方還是對(duì)半持股，但中方的股東構(gòu)成已經(jīng)發(fā)生了很大的變化，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱的悅達(dá)投資，基本上已經(jīng)把自己摘了出去。
反觀起亞集團(tuán)，雖然沒(méi)有像人們預(yù)測(cè)的那樣，在股比政策放開(kāi)后，大量增持，成為控股股東；但起亞依然堅(jiān)守著自己50%的股份，并且制定了“融入全球體系，用全球經(jīng)驗(yàn)反哺中國(guó)市場(chǎng)”的策略。
筆者認(rèn)為，起亞集團(tuán)放棄增資擴(kuò)股，并不等于就會(huì)在中國(guó)市場(chǎng)上“躺平任踩”。
現(xiàn)代起亞集團(tuán)曾多次表示中國(guó)是其全球最重要的市場(chǎng)之一，會(huì)繼續(xù)加大對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的支持力度。這可不是說(shuō)說(shuō)而已，起亞集團(tuán)確實(shí)已經(jīng)有了實(shí)際行動(dòng)。
和其他合資車(chē)企不同，起亞集團(tuán)在過(guò)去的幾年里一直沒(méi)有把自己最新的全球車(chē)型引入國(guó)內(nèi)。這也被認(rèn)為是韓系車(chē)在中國(guó)的市場(chǎng)份額大幅縮小的原因之一。如今，起亞也是打算“痛改前非”，計(jì)劃將自己更有競(jìng)爭(zhēng)力的全球車(chē)型帶到國(guó)內(nèi)，實(shí)現(xiàn)全球化產(chǎn)品和中國(guó)市場(chǎng)同步。
2022年，起亞將推出包括新款KX5、新款K3，以及新款KX3等車(chē)型。純電車(chē)方面，已經(jīng)在海外市場(chǎng)上市的EV6也將在2023年來(lái)到國(guó)內(nèi)，并且起亞計(jì)劃從明年開(kāi)始到2027年，每年都向中國(guó)市場(chǎng)推出全新純電動(dòng)車(chē)型。
可今時(shí)不同往日，現(xiàn)在國(guó)內(nèi)汽車(chē)市場(chǎng)和韓系車(chē)呼風(fēng)喚雨的2016年相比，變化很大，國(guó)產(chǎn)車(chē)在燃油和新能源兩個(gè)領(lǐng)域都實(shí)現(xiàn)了崛起。韓系國(guó)際車(chē)型在這時(shí)候來(lái)到國(guó)內(nèi)，會(huì)不會(huì)水土不服？
韓總統(tǒng)換屆后，中韓雙方關(guān)系會(huì)產(chǎn)生何種變化？國(guó)內(nèi)汽車(chē)消費(fèi)者會(huì)不會(huì)因?yàn)槠饋喪琼n系車(chē)，而產(chǎn)生抵觸情緒？
筆者認(rèn)為，韓方此時(shí)就算要卷土重來(lái)，在持股比例方面也不得不謹(jǐn)慎一些，采用“不見(jiàn)兔子不撒鷹”的策略。引入新車(chē)型后看看中國(guó)市場(chǎng)的反應(yīng)，等東風(fēng)悅達(dá)起亞的銷(xiāo)量以及財(cái)務(wù)狀況好轉(zhuǎn)以后，再增資擴(kuò)股也不遲。
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